投资事件：公 司公布2023年半年报。联赢率明2023 前半年，激光净利公司实现营收17.00 亿人民币，业绩延续同比增长72.33%；完成归母净利润1.99 亿人民币，高增同比增长183.59%；完成扣非净利润1.79 亿人民币，显提同比增长188.48%。联赢率明Q2 单一季度公司收益9.34 亿人民币，激光净利同期相比/环比增长51.81%/21.88%；纯利润1.11 亿人民币，业绩延续同期相比/环比增长100.79%/25.94%。高增

   在手订单圆润，显提销售业绩维持高增。联赢率明应对中国锂电池厂产能扩张变缓，激光净利公司进一步加大储能技术及海外动力电池市场拓展幅度，业绩延续主要提高市场份额，高增同时加强合同订单工程验收，显提上半年度公司交付验收成功，营业收入维持高增长势头，在手订单充裕。23H1 公司在手订单46 亿人民币（价税合计），同期相比 3.24%；合同负债19.93亿人民币，较最初 15.83%，同期相比 15.20%。

   净利润率同期相比 4.58pct，现金流量明显改善。伴随着管理效益的不断提升和规模效益的呈现，公司净利润率完成大幅度提高。23H1 公司利润率/净利润率为35.65%/11.70%，同期相比-1.26pct/ 4.58pct ；Q2 单一季度利润率/ 净利润率为35.34%/11.87%，同期相比-0.65pct/ 2.88pct，同比-0.68pct/ 0.38pct。花费端层面，23H1 公司市场销售/管理方法/财务费用率为3.80%/14.59%/-0.40%，同期相比-0.96pct/-5.80pct/-0.03pct。上半年度公司提升合同书资金回笼管理方法，成效显著，生产经营现金流量净收益完成转正定级，做到7907.62 万余元。

   锂电池行业获益国外动力锂电池提产、储能技术高速发展以及新项目需求。1）动力锂电池行业，伴随着国外新能源汽车高速发展，国外锂电池厂打开提产潮，中国电池企业都纷纷出航办厂。公司增加国外产品布局，根据法国子公司拓展欧美市场，并参加中国锂电池厂出航过程。2）新技术层面，公司46 系列产品大圆柱电池自动焊接设备商品的价值对比方壳充电电池有希望成倍增加，快速装配流水线整线高效率最高达300PPM，并已获得批量生产线订单信息。3）储能技术行业，23H1 动力电池交货87GWh，同期相比 67%，未来三年复合增速预计超出70%。公司加速客户开拓，订单信息占有率增长到20%之上，创新推出新式储能技术行业液流电池智能产线，不断完善产品品种。

   光伏发电激光器标线机实现突破，中下游主要用途不断开拓占领市场室内空间。公司进行2000W-6000W 连续光纤激光器、半导体材料合束器等关键元器件、根据2KW高清蓝光激光发生器的高清蓝光光纤线复合型电焊焊接型号等激光发生器的研发交货。并且在光伏设备行业实现突破，发布钙钛矿P1、P2、P3 离子注入标线机、P4 离子注入清边机、玻璃打孔/标线机、TOPCON 激光器开膜机/SE 机/空气氧化机及其太阳能组件接线箱激光焊接机等新品。公司在消费电子产品、半导体材料、光伏发电等行业不断进取，有希望进一步占领市场室内空间，促进订单信息和业绩长期稳定提高。

   财务预测与投资价值分析：预估公司2023-2025 年将分别完成归母净利润4.98亿人民币、7.19 亿人民币、8.95 亿人民币，相匹配EPS 为1.48、2.13、2.65 元，相匹配PE为16 倍、11 倍、9 倍，保持强烈推荐定级。

   风险防范：经济回暖大跳水，新产品拓展大跳水，关键技术升级快速，销售市场市场竞争激烈，原料价格起伏，原材料供应商集中化等风险性。